原创 | 管理层的宏观调控思路出现重大变化


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7月30日,众望所归的政治局会议终于来了。本次政治局会议与过去相比出现了一个重大变化!

这个重大变化就是管理层更注重中长期规划,对于短期形势的描述较少——

过去这种高级别会议一般都是管理层对当前的形势作出一个判断,然后对未来几个月的政策(财政、货币)确定基本的基调。

而本次政治局会议则出现明显的区别,不但特别强调跨周期的宏观调节,而且首次提出今年要制定未来15年的“远景目标”。

这个变化代表着管理层将更为注重长期目标的实现,也将同时给市场提供一个稳定的长期政策预期。

至于短期的不确定因素,管理层则将保持更强大的“战略定力”,不会随风起舞。

下面,我们详细分析一下,本次会议管理层的基本思路。

1_  经济发展新思路_

首先就是万众瞩目的经济发展新思路,原文阐述如下——

“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。

怎么理解这个国内大循环为主体,国际国内双循环的新思路?

讲一讲这个新思路的历史大背景。

2001年中国加入世贸,然后迅速成为全球的制造业大国。所谓的制造业大国,其实就是两头在外的经济模式——

原材料(资源)在境外,

市场(订单)在境外。

1998年,我国进出口贸易总额GDP占比不过31%,到了2006年中国进出口贸易总额GDP占比高达64.24%。

正是由于这种两头在外的经济模式让中国经济对外依存度很高,同时也存在较大的风险——

因为两头在外,所以也成为美国打压中国最好的着力点。

2006年美国参议院通过一项决议,要求人民币在2006年必须“明显升值”,否则就要对中国商品加征27.5%的关税。

同年12月,中美两国进行了第一次“中美战略对话”——其实所谓的“战略对话”就是美国单方面要求人民币必须快速升值。

因为有这个经历,所以管理层早在2006年就意识到——

不能继续维持“两头在外”的经济模式,必须大力发展国内内需市场,把进出口贸易额GDP占比降下来。

历年中国进出口贸易总额占GDP变化

(来源:格隆汇学堂)

中国进出口贸易额GDP占比在2006年达到顶峰64.24%,到了2018年这个数字则已经降到33.88%。

如果说在2006年我们还是“两头在外”,到了2018年,至少中国经济已经不是那么严重依赖境外的市场了。

这就是2018年中国能够硬怼美国贸易战的底气。

到了2020年,情况再次发生极大的变化。

一个是新冠疫情可能要长期存在,外部需求在较长时间里存在很大的不确定性;

一个是中美关系持续恶化,导致中国外部环境也存在较大的不确定性;

这两个因素叠加,让管理层对外部环境有一个新的认识与判断。

(来源:中国新闻网)

现在问题来了,针对外部环境较长时间的变化,我们应该做哪些“工作准备”?

好吧,这个工作准备也是明牌,管理层已经给出了答案——

“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局!“

用一句大白话来描述,只要我们能形成“国内大循环为主体”的经济新格局——

就能“做好自己的事”,那不管遇到外部环境出现怎样的变化,我们也能保证基本的经济发展目标。

所以,这个国内大循环为主体,国际国内双循环的新思路,不是管理层异想天开,更不是要回到闭关锁国的道路上,而是外部环境变化太快逼着中国只能走这样的道路。

按:华为、TikTok等企业被美国全面打压就是最好的证明。

中国的高科技企业与互联网企业,如果不能立足国内市场为主体,完全依赖参与国际大循环的商业模式,就有可能在美国疯狂的打压之下面临灭顶之灾。

2_  扩大内需_

那么,怎样才能形成“国内大循环为主体”的经济新格局呢?

首先,最紧要的就是要扩大我们的内需市场。

针对这个问题,管理层做了三项部署。

第一,争取境外消费回流。

最近几年中国出境人次长期保持在1.4亿左右,平均每年在境外的消费超过1.5万亿人民币。

现在因为新冠疫情在全球爆发,中国老百姓出境人数大幅度下降,但是这块境外消费还是要争取拿回来。

所以,今年我国迅速推出海南自贸港,并且给与在海南购物的中国民众每人每年10万元的免税购物额度。

(来源:新浪网)

中国人每年在境外消费超过1.5万亿人民币,如果能争取一半回流就是7000—8000亿的消费。

第二,就是全面遏制可能挤压居民消费能力的投机行为。

这个投机行为主要就是针对房地产。

所以,这一次是正国级领导亲自部署房地产调控。

(来源:新华网)

对于前期房价上涨幅度较大的地区,史上最严厉的调控政策从天而降。

(来源:新浪网)

(来源:中国新闻网)

本次深圳、东莞的房地产调控基本将前期冲进去的投资炒房客全部闷杀,这就是将管理层当做对手盘铁了心也要炒房的后果。

不开玩笑,房住不炒已经是一项长期政策,这个时候如果还心心念念想投资买房就太不明智了。

第三,明确提出要提高劳动报酬在财富初次分配的比例

这个问题要落地目前看还比较困难,企业要给员工多发钱前提是企业有更多利润,现在经济大环境不好,让企业提高员工工资性支出压力会非常大。

所以,要让老百姓在财富分配中提高劳动报酬的比例还得要做大蛋糕——

也就是产业升级还要加快,5G建设还要提速。

3_  完整的经济闭环_

要形成国内大循环为主体的经济格局仅仅是扩大内需市场是不够的,更重要的是要形成一个完整的经济大循环。

包括投资—生产—消费的完整闭环。

凡是影响这个闭环循环的因素都是管理层要解决的重点。

比如,作为一个消费者喜欢华为手机,但是因为美国禁令,台积电不给华为代工芯片,华为就无法生产满足消费者需求的手机,这样就无法形成一个完整的经济循环。

所以就要发展自主可控的核心科技,不能因为关键环节被别人卡脖子而影响国内的经济大循环。

再比如,中国居民储蓄率很高,但是很多人因为医疗、教育、养老等社会保障不足而影响消费,这个时候就要加强教育、医疗等基础民生领域的投入,解除老百姓消费的后顾之忧——

包括未来医保要覆盖更大范围的疾病药品,同时不断提高医保的报销比例;包括加快推动教育体制改革,让房子与教育资源不再捆绑。

4_  形成发展新格局_

那么,怎样理解在国内大循环为主体的基础上,国内国际双循环相互促进的新发展格局?

这个双循环思路代表着中国在国际经济秩序定位的变化。

在过去几十年里,中国总体是努力让自己融入美国主导的全球经济体系。

我们就像美国为主的全球产业链的某个零部件,不得不韬光养晦、克制忍耐着美国的各种刁难与打压,因为一旦被美国踢出全球产业链的后果是我们无法承受的。

但是2020年之后,情况可能会开始发生根本性的变化。

中国以完整工业体系、全球最大的消费市场,以及生机勃勃的经济活力逐渐搭建一个以我为主的国内经济大循环。

我们将以更平等更包容的心态将更多的国家拉入这个体系——从东亚到东盟,从非洲到拉美。

愿意与我们共建人类命运共同体的,我们一起玩,一起发财,滚雪球一般越做越大;而带着种族主义歧视眼镜或者意识形态偏见的,你就滚得越远越好!

简单的说,过去中国是美国打造的全球产业链的零部件与螺丝钉。

未来,中国将自己搭建一个完整的产业链并且自己成为这台机器的发动机。

只要我们能形成“国内经济大循环为主体”,这就是一台完整的“机器”,愿意与我们一起玩的,就让你与我们这台机器挂钩一起把蛋糕做大,不愿与我们玩的,将被排斥在这台机器之外。

这就是“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的战略意义。

一旦这个新格局形成,与美国的博弈我们将一举掌握主动权!

5_  货币政策_

然后是大家都特别关心的货币政策。

过去我们最高层会议对于货币政策一般都要给出详尽细化的建议(比如降准降息),但是这一次管理层给出的却是中长期货币政策的基本原则,包括:

“要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降。要确保新增融资重点流向制造业、中小微企业。”

怎么理解这段描述?

货币供应量将与经济增长速度相匹配——

假如经济增长是5%,通胀指数是3%,那当年货币投放量将增加8%左右。

也就是说,未来货币供应量有多大,所有的人都可以有一个准确的预期。

同时新增货币投放量主要流向制造业(产业升级)与中小微企业(保就业),至于其他领域,未来一般不会有新增货币投放——比较典型的就是房地产。

假设去年房地产融资规模是1万亿,今年也只会是这个数字,增量资金是不会有了,房地产将陷入存量博弈的阶段。

一个明星项目如果大卖,对于区域内其它项目就是利空,因为这个项目占用了太多的存量资金资源。

推动综合融资成本明显下降——这是大势所趋,包括美联储、欧盟、日本等发达国家目前都执行0利率政策。

如果我们不把融资成本降下来,就会极大的削弱我们实体经济的核心竞争力。

至于具体怎么降低融资成本,目前管理层的手段有两个,一个是银行让利,一个是扩大直接融资比例(也就是发展资本市场)。

所以,未来中长期我们货币投放政策原则非常清晰:

货币投放量:与经济增长速度相匹配;

增量资金投放领域:制造业与中小微企业;

利率水平:融资成本将不断降低。

6_  经济可持续发展_

本次高层会议最大的特点就是对中国经济长期可持续发展的关注。

会议明确提到“我们遇到的很多问题是中长期的,必须从持久战的角度加以认识”,要“着眼长远”,“完善宏观调控跨周期设计和调节,实现稳增长和防风险长期均衡”。

这段阐述传达了管理层两个非常重要的思路。

其一,我们目前遇到的问题大多数都是中长期问题。

既然是中长期问题就不要指望能在“短期”内解决,而是要通过打“持久战”来解决这些问题。

其二,宏观调控政策要实现“稳增长和防风险长期均衡”。

这一点非常重要。这代表着管理层未来出台宏观政策的基本原则——稳增长与防风险长期均衡。

这是什么意思呢?

比如前段时间经济下行压力很大,要在短期内提振经济,最好的办法就是通过房地产拉动来活跃经济。

但是一旦用房地产来作为刺激经济的手段,必然会对中国经济长期发展带来不利的影响,这就不符合“稳增长和防风险长期均衡”的基本原则。

所以,在4月的政治局会议中就明确提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。

同样,在经济下行压力较大的时候,大家都盼着货币政策像欧美发达国家一样来个“大水漫溉”——

大量超发货币当然对于短期提振经济具有立竿见影的效果,但是这也不符合“稳增长和防风险长期均衡”的基本原则,所以这种模式也不会被管理层所采纳。

总而言之,未来管理层出台短期刺激经济的宏观政策的可能性会越来越小,大家也不要对此抱有太多的希望。

即使短期经济出现一定困难,管理层会保持战略定力,微观领域只能靠自己咬牙打“持久战”来渡过难关。

毕竟,目前管理层更注重的是中国经济长期的可持续健康发展。

既然管理层都开始着力于长期战略规划,作为普通老百姓就不要再想着搞投机取巧,踏踏实实做好本职工作才是正道。


文末,为促进“国内大循环”带一次货。

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Author: John Doe
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